近期，“銅博士”低位企穩反彈，截至本周二白天收盤，滬銅主力2002合約收報48690元/噸，漲幅1.37%，創下4月30日以來新高。分析人士表示，當前銅市麵臨宏觀政策利多、供需形勢改善、庫存下降等多重利多因素，未來價格有望持續獲得支撐。

　　供需形勢改善

　　東吳期貨有色分析師表示，11月中旬以來，銅價出現震蕩回升，主要在於前期的宏觀擾動事件出現緩和、全球製造業萎縮勢頭得到遏製、全球銅顯性庫存出現下滑以及中國市場銅需求前景改善。

　　銅市供需改善形勢已經在庫存層麵有所顯現。中信證券研究指出，近期銅庫存趨勢下行，上周，LME銅庫存單周環比下降7%至193800噸，已連續第九周下降，九周累計下降94625噸。中信證券研究認為，從宏觀來看，近期全球宏觀經濟數據總體表現一般，全球央行陸續行動並正式確立了全球流動性寬鬆趨勢，預計金屬價格有望得到支撐，建議持續關注基本金屬板塊走勢。從基本麵來看，根據上海有色網調研數據，10月電線電纜企業開工率為93.26%，同比上升7.05個百分點，下遊消費有回暖跡象，銅庫存總體下行，供需基本麵有望逐步改善。此外，考慮到美元指數走勢趨弱，預計美國宏觀經濟數據中長期趨弱，美元指數或將長期承壓，以美元計價的基本金屬價格有望得到支撐。

　　銅價繼續上行

　　從供需形勢來看，供應方麵，未來銅市場仍將呈現偏緊格局。目前，三大交易所總庫存處於近幾年來同期的最低水平，其中上海保稅區庫存降至2013年以來最低水平。此外，全球最大的銅供應國智利局勢混亂，雖然目前並未對銅礦開采和運輸造成實質性影響，但不排除未來會對供應鏈造成衝擊。另外，中國主要冶煉廠商與全球主要礦商達成的2020年銅精礦長單TC(粗加工費)較今年大幅下滑，說明2020年礦供應仍偏緊。且預計短期礦山產出難有大的增長，中國廢銅進口量將會進一步壓縮。

　　需求端方麵，進入四季度後，我國汽車、家電銷售情況有所好轉。電線、電纜企業開工率同比大幅上升，隨著年末基建投資發力，銅需求前景將改善。此外，房地產行業進入後周期時代，地產竣工進入回升階段，將拉動家電需求。綜合供需形勢來看，他預計12月到明年上半年，銅價重心將會繼續抬升。

　　申銀萬國期貨分析師表示，由國內情況來看，目前國內銅產業鏈供求大致平衡，現貨出現升水，但值得注意的是電網和電源投資延續好轉，導致產業鏈下遊需求延續回升;家電產量維持穩定，汽車延續低庫存，但產銷仍為負增長，並且恢複緩慢。全球銅庫存整體呈現逐步下降趨勢，總體上利多因素逐步累積，目前銅價已觸及波動區間上沿，未來存在繼續走高並打破區間波動的可能。